Стив Рэйлсбэк дебютировал в кинематографе в 1972 году, в фильме «Гости» (англ. The Visitors). За роль, исполненную в фильме «Трюкач» (1980 год), он был номинирован на получение кинопремии «Золотой глобус».
В 1994 году на экраны вышел фильм «Шпион внутри», режиссёром которого выступил Стив Рэйлсбэк.
Помимо актёрской деятельности, Рэйлсбэк также выступал в качестве продюсера в таких фильмах, как «Забытые» (1989 год; к нему также написал и сценарий), «Счастливые звёзды над Генриеттой» (1995 год) и Эд Гейн. Монстр из Висконсина (2000 год; в нём также исполнил роль Эда Гейна).
В 2005 году актёр Рэйлсбэк исполнил роль Джозефа Уэлша в пилотном (первом) эпизоде американского телесериала «Сверхъестественное».